Autor: Joaquim Levy

Fuente: Jornal do Brasil, 31/05/2009

Hoy, pocas personas asociarían uno de los mejores eventos de la historia con el simple despido de un ministro de finanzas. Pero fue la renuncia del ministro francés Jacques Necker lo que llevó a la toma de la Bastilla.

Necker muestra cómo el aplazamiento del ajuste económico puede llevar a cualquier régimen al abismo. La magia del ministro surgió hace años de que había obtenido préstamos que mantenían al gobierno en funcionamiento a pesar de los fuertes desequilibrios en las finanzas públicas. En ese momento, y entendiendo los fundamentos de los mercados crediticios, escandalizó a la corte al publicar las primeras cuentas públicas de Francia. Como siempre, muchos consideraron que abrir cuentas y discutir ciertos gastos ponen en riesgo al país. De hecho, puso en peligro las costumbres de Versalles S / A, lo que resultó en la renuncia del ministro en 1781, pero también en su estima popular. Sus sucesores intentaron escapar a través de la política de estímulo fiscal, pero la deuda se volvió insostenible, haciendo inevitable una amplia reforma tributaria. Después de dudar, el rey volvió a llamar a Necker, pero no mostró estómago para apoyar la reforma y lo despidió nuevamente el 11 de julio de 1789.

Aunque Necker regresó a París unos días más tarde, en gloria, no duró mucho y la economía entró en una fase inflacionaria, que solo terminó con el éxito de la expansión napoleónica.

La noticia de la crisis financiera de las naciones más ricas cruzó el Atlántico, alentando al primer secretario del Tesoro de los Estados Unidos a garantizar que la deuda pública interna y externa de la nación con la que nació no obstaculizaría su desarrollo.

La principal contribución de Alexander Hamilton fue hacer que el compromiso de honrar la deuda pública sea sagrado. Muchos intereses, particularmente los agrícolas, dijeron que esto era secundario, pensando quizás que la inflación ayudaría a cualquiera que poseyera tierras. Hamilton era un león, nunca dudó en recordar que la solidez de la deuda pública, siendo la base del sistema financiero, era fundamental para el crédito y la inversión.

También pionero en la transparencia del sector público, Hamilton explicó todas sus políticas en informes bien redactados. Uno de los más famosos advierte que "cuando la deuda pública es sólida, las personas que la poseen pueden entrar en cualquier proyecto empresarial con la misma confianza que tendrían si tuvieran mucho dinero, ya que siempre encontrarán a alguien dispuesto a comprar sus bonos". En cambio, cuando no es sólido, el gobierno y todos los que necesitan crédito pagan caro y quedan bloqueados.

“Pero si la calidad crediticia es tan importante, ¿cómo se obtiene? La respuesta inmediata es: mediante el cumplimiento de contratos. Al igual que las personas, los países que cumplen sus compromisos son respetados y dignos de confianza, mientras que los que lo hacen de otra manera ocurre lo contrario ”, continúa el informe.

Hamilton nació en el Caribe y, como el presidente Obama, tenía una juventud poco convencional, debido a su éxito debido a sus estudios. No tenía miedo a las finanzas y no estaba en contra de la deuda externa, pero, sin embargo, no era una rendición. Su informe sobre la importancia de la industria y los medios para promoverla, incluso con capital extranjero, hizo una escuela, siendo adoptada en gran medida por el Congreso, dando forma al pensamiento estadounidense. Quizás por esta razón, muchos lo recuerdan como un proteccionista, ya que el informe propuso aranceles a las importaciones. Solo fueron del 7% al 15%, ¡menos que la tarifa modal del Mercosur!

Más de 200 años después, cuando vemos las consecuencias del aplazamiento del ajuste macroeconómico de EE. UU. En la última década, engrasado por la relajación de la supervisión bancaria y la explosión de la deuda pública, los paralelos con la ambivalencia dinástica que rodeaba a Necker y los contrastes con el Los principios de Hamilton son evidentes. Está claro que los desequilibrios estructurales camuflados por los excesos de las finanzas no son nuevos, ni el privilegio de los países pobres o sajones. Por otro lado, el ejemplo de Hamilton refuerza la creencia de que los impuestos compatibles con los gastos, un sistema financiero sólido y el respeto de la deuda pública no obstaculizan, pero de hecho son indispensables para el desarrollo.

Joaquim Levy

Economista