Nueva dosis de altas tasas de interés

por ETCO
20/01/2005


Por Enio Vieira, Luciana Rodrigues y Patricia Eloy, O Globo - 20/01/2005
BRASILIA y RIO


Año nuevo, tipos de interés más altos. En su primera reunión en 2005, el Comité de Política Monetaria (Copom) del Banco Central (BC) elevó ayer, por quinta vez consecutiva, la tasa de interés básica de la economía, que pasó de 17,75% a 18,25% año. Sin indicios de sesgo (tendencia), los tipos de interés deberían permanecer estables hasta la próxima reunión, los días 15 y 16 de febrero. La decisión colocó la tasa básica en el nivel más alto desde el 19% en octubre de 2003.


Una de las razones de otra subida de tipos de interés es la estimación del mercado para la inflación de este año. En promedio, los analistas predicen que el Índice Amplio de Precios al Consumidor (IPCA, utilizado en las metas gubernamentales) aumentará un 5,7% en 2005, por encima del 5,1% que perseguirá el Banco Central. ? Continuando con el proceso de ajuste de la tasa de interés básica iniciado en la reunión de septiembre de 2004, el Copom decidió por unanimidad elevar la tasa Selic a 18,25% anual, sin sesgos ?, dice el comunicado de la reunión, que demoró dos horas y media.


La tasa real de Brasil es la más alta del mundo


Con el aumento de las tasas de interés básicas en Brasil, la tasa real (es decir, descontando la inflación) se consolidó como la más alta del mundo. Las tasas de interés reales pasaron del 11,4% anual en diciembre al 11,9% ahora, frente al 9% de Turquía, la segunda tasa más alta de la lista. Los cálculos, realizados por la consultora GRC Visão, consideran la tasa Selic actual (18,25% anual) y la proyección de inflación para los próximos 12 meses. El GRC rastrea el interés y la inflación en 40 países ricos y emergentes.


La decisión del BC no sorprendió a los analistas de mercado, que dieron por sentado un nuevo máximo en las tasas de interés.


? La economía está acalorada y las tasas de inflación superan las expectativas. ¿Cómo decidió el gobierno que, cada año, el país debería tener una inflación más baja, no hay forma de alcanzar esta meta si no es subiendo las tasas de interés? dice Alexandre Póvoa, economista de Banco Modal.


Los analistas explican que los aumentos de las tasas de interés solo tienen un efecto en la economía con un retraso de algunos meses. Aun así, no ven riesgos, hasta ahora, para el crecimiento económico de 2005. Alex Agostini, de GRC Visão, recuerda que los últimos cinco incrementos en las tasas de interés han sido graduales. La Selic ha subido, desde septiembre, 2,25 puntos porcentuales, a una tasa hoy en 18,25%.


Paulo Vieira da Cunha, economista jefe de HSBC para América Latina en Nueva York, tampoco cree que las tasas de interés más altas frenarán el crecimiento económico este año. Según él, las proyecciones de expansión entre 3,5% y 4% este año ya incluyen una tasa de interés más alta, alrededor del 18%. Cunha no cree que las tasas de interés más altas inhiban las inversiones:


? Este proceso está más relacionado con la perspectiva de estabilidad económica que con la tasa Selic en sí. Sería una falacia imaginar lo contrario. Las inversiones vendrán.


Póvoa, del Banco Modal, recuerda que, a pesar de las subidas de tipos de interés que se han producido desde septiembre, la economía ha seguido expandiéndose. La oferta de crédito, cita Póvoa, se vio poco afectada, gracias a una expansión de nuevas modalidades de financiamiento, como el descuento de nómina.


El ajuste se acerca al final, dicen los analistas


Por ello, el economista cree que, en febrero, el BC podría volver a subir la tasa base, en otro medio punto porcentual. El economista Elson Telles, socio de Fides Asset Management, también predice un nuevo aumento en febrero, pero solo en 0,25 puntos porcentuales. Telles destacó que la subida de tipos de interés realizada ayer acercará la proyección de inflación a la meta del 5,1% que persigue el BC este año.


? ¿Podemos estar cerca del final de este ciclo de altas tasas de interés, quizás con otro aumento de 0,25 puntos porcentuales en febrero? dice.


Alexandre Maia, economista jefe de GAP Asset Management, también cree que las tasas de interés están llegando a su fin:


? La Columbia Británica ha estado calibrando el ritmo de la expansión económica con lo que Brasil puede crecer efectivamente. Y esa tasa (de crecimiento) no debería ser superior al 3,5% o 4% este año.


Para el economista Lauro Vieira de Faria, no había necesidad de subir las tasas de interés. Cita los aumentos más bajos en los precios al por mayor como una señal de que no hay riesgo de inflación descontrolada. El aumento de las tasas de interés, agrega, inhibe las inversiones, empeora el perfil de la deuda pública y exige un mayor esfuerzo fiscal por parte del gobierno.
 


Empresarios y sindicalistas se suman al coro catalogando alto como desafortunado


Ronaldo D? Ercole


BRASÍLIA y SÃO PAULO. Lamentable, desalentador y una ducha de agua fría. Así, empresarios y sindicalistas reaccionaron a la decisión del Comité de Política Monetaria (Copom) de reajustar nuevamente la tasa Selic, en 0,5 puntos porcentuales, ahora en 18,25% anual. El presidente de la Federación de Industrias del Estado de São Paulo (Fiesp), Paulo Skaf, acusa al gobierno de no contener sus gastos y utilizar el? Impuesto a los intereses? sacar dinero de la sociedad para financiar su aumento de gasto.


Skaf recordó que, de enero a noviembre de 2004, en relación con el mismo período de 2003, mientras que los ingresos de la Unión crecieron un 9,9%, los gastos aumentaron un 11,7%.


? ¿Copom perdió una excelente oportunidad para estimular la economía y renovar el ánimo de quienes producen y trabajan para hacer de 2005 un buen año para la economía? dijo Skaf. ? Sin mencionar que la alta tasa de interés atrae solo capital especulativo al país, provocando la caída del dólar y perjudicando nuestras exportaciones.


Para el Centro de Industrias del Estado de São Paulo (Ciesp), Copom avanza en sentido contrario a la recuperación de la economía y ha utilizado información poco confiable para tomar decisiones sobre tasas de interés.


? ¿Creemos que el camino es el diálogo, y por eso Ciesp sugiere que el BC revise la información y cifras en las que se basa para aumentar las tasas de interés con fuentes confiables de los distintos sectores productivos? dijo el director del Departamento Económico de Fiesp, Boris Tabacof.



Fecomércio-RJ ve pérdidas por recuperación de inversión


La Asociación Brasileña de la Industria de Bases e Infraestructura (Abdib) considera preocupante la escalada de la Selic.


? ¿Necesitan las autoridades monetarias tener un plan de mediano plazo, con medidas alternativas, para controlar los signos inflacionarios, sin que esto genere tanto descontento e indecisión con los consumidores y las empresas en general? dijo el presidente de Abdib, Paulo Godoy.


Para el presidente de la Federación de Comercio del Estado de Río de Janeiro (Fecomércio-RJ), Orlando Diniz ,? La insistencia en el aumento continuo del interés básico de la economía contradice cualquier propuesta de recuperación de inversiones futuras, necesarias para la deseado crecimiento sostenido del país? En nota, Diniz manifestó que el incremento en el IPCA 2004 se debió a choques externos, como los altos precios del petróleo, sin presiones inflacionarias provocadas por la demanda en el país.


El presidente de Fecomércio-SP, Abram Szajmam, calificó el nuevo aumento de Selic como injustificable.


El presidente de la Central Única dos Trabalhadores (CUT), Luiz Marinho, dijo que es desalentador comenzar el año al señalar que las autoridades económicas siguen insensibles a las necesidades reales del país.


? Al continuar aumentando las tasas de interés, ¿el Copom arroja un balde de agua fría a todos los que durante mucho tiempo han querido que Brasil tenga un desarrollo económico vigoroso a largo plazo, con distribución de ingresos e inclusión social? dijo Marinho. ? Más que metas inflacionarias, el país necesita adoptar una política económica orientada a establecer metas sociales.


El presidente de la Força Sindical, Paulo Pereira da Silva, Paulinho, dijo que con la decisión del Copom de ayer el gobierno da un regalo a los especuladores y castiga al sector productivo:


? Estos ingresos extremadamente conservadores de BC frenan el crecimiento sostenible, el aumento de la producción, el consumo y la creación de empleo.


El aumento de Selic también fue un error a juicio de Antonio Correa de Lacerda, presidente de la Sociedad Brasileña de Estudio de Empresas Transnacionales y Globalización Económica (Sobeet). Para él, las tasas de interés en el país ya son muy altas.


? Fue un aumento innecesario, que tendrá un impacto negativo en las inversiones en el sector productivo y aumentará la deuda pública. Además, ¿apreciará aún más el real frente al dólar, perjudicando las exportaciones? dijo Lacerda.


CNI: la expansión debería ser menor en el primer trimestre


La Federación de Industrias del Estado de Río de Janeiro (Firjan) emitió una nota en la que considera que el aumento de la tasa y la perspectiva de mantenerla en niveles altos por un largo período perjudican la continuidad del crecimiento económico e inhiben el ciclo de inversión que está teniendo lugar inicios en el país.


Para el presidente de la Confederación Nacional de Industrias (CNI), Armando Monteiro Neto, el ritmo de crecimiento económico debería bajar en el primer trimestre de este año. Después de un aumento de al menos el 5% del Producto Interno Bruto (PIB) en 2004, se espera que Brasil tenga un crecimiento menor con los cinco incrementos consecutivos desde septiembre pasado:


? Ahora es posible decir que tendremos un crecimiento menor en 2005 e incluso por debajo de las estimaciones, que apuntaban a un crecimiento en torno al 3,5% al ​​4%.
COLABORARON: Fabiana Parajara, de Globo Online, y Valderez Caetano

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