Autor: David Friedlander y Ricardo Leopoldo

Fuente: Estado de S. Paulo - SP - 25/10/2009

El presidente del Banco Nacional de Desarrollo Económico y Social (BNDES), Luciano Coutinho, cree que el gobierno deberá asegurar el costo de financiamiento del sector público para que el país siga creciendo en los próximos años. Coutinho señala que la opinión, que toca una de las principales críticas al gobierno de Lula, es estrictamente personal. Pero entiende que la idea debe ser discutida como parte de una nueva agenda para el país, en esta nueva agenda también sugiere la reforma de la Seguridad Social y, por el lado empresarial, una mayor participación de la banca privada en el financiamiento de grandes proyectos.

Jefe de una cajera con más de R $ 100 mil millones para invertir, Coutinho entiende que las iniciativas son necesarias para incrementar la tasa de inversión en la economía. Para que los próximos años sean prósperos, dice, será necesario invertir el equivalente al 25% del Producto Interno Bruto (PIB) anual. La tasa de hoy es del 18%. Solo así el país podrá crecer, de manera sostenible, a una tasa del 6% anual.

A continuación se presentan los principales extractos de la entrevista.

El señor. dice que para crecer, el país necesita aumentar la tasa de inversión, que hoy equivale al 18% del PIB. ¿Cómo hacer esto sin presionar la inflación?

Antes de la crisis, la inversión avanzaba hacia el 20% del PIB, lo que aún es insuficiente. Necesitamos elevar esta tasa y la tasa de ahorro en el país a algo cercano al 24%, 25% del PIB. Esto nos daría la tranquilidad de crecer de manera sostenible al 6% anual, sin inflación. Creo que la agenda de expansión de la inversión debe ser una prioridad absoluta para el país.

¿Qué hay en esa agenda?

De cara al futuro, esto significa expandir el ahorro interno y requiere reformas: contener la tasa de crecimiento del gasto público, reformas de largo plazo al sistema de seguridad social y un fuerte incentivo para el ahorro de los hogares y el desarrollo de ahorradores institucionales. Esto tiene como objetivo fortalecer la capacidad de inversión.

La agenda que el sr. propone va en sentido contrario a lo que ocurre hoy, sobre todo en lo que se refiere a la gestión del gasto público ...

Esta es una agenda de mediano y largo plazo. Algunas decisiones que cambiaron el gasto este año se adoptaron antes. Vivimos un período normal en cualquier democracia, que es un período preelectoral. Debe entenderse en un nuevo momento.

¿Es esta una agenda para el gobierno de Lula o para el próximo gobierno?

Doy mi opinión como simple economista y ciudadano, que pasa a ser presidente del BNDES en este momento. La decisión sobre la agenda del gobierno, sobre política económica, está fuera de mi ámbito. Es mi opinión. Este tema a largo plazo es apropiado siempre que haya una elección mayoritaria. Es un tema oportuno para discutir a largo plazo.

¿Cuál es el papel del sector privado en este proceso?

En el lado privado, veo que Brasil tiene un conjunto de oportunidades de inversión extremadamente rentables y de bajo riesgo en al menos cinco fronteras relevantes: toda la cadena de petróleo y gas, el sector de infraestructura eléctrica, todo el sector. logística, transporte y puertos, construcción civil y agroindustria. Además de ellos, creo que Brasil debería desarrollar inversiones en su industria manufacturera. Esto requiere una política de desarrollo algo más activa que en las otras cinco fronteras.

Existe la necesidad de expandir el ahorro interno, porque de lo contrario no será posible conciliar el crecimiento de Brasil con el financiamiento de la inversión agregada sin incurrir en crecientes déficits en cuenta corriente y hacer que el país dependa del ahorro externo.

¿Sería eso un problema?

Nada contra el ahorro externo, que debe ser atraído, especialmente en inversiones directas. Pero depender demasiado de él hace que el crecimiento sea vulnerable.

¿Hasta cuándo será el BNDES la única fuente de financiamiento de largo plazo en el país?

El financiamiento de largo plazo requerirá el aporte de la banca privada para que no esté estrictamente bajo la responsabilidad del BNDES. Esta tarea, al final, puede volverse imposible. Por eso, es importante discutir esta agenda positiva con la banca privada. Los bancos pueden y deben participar más en la financiación de inversiones. Pero esto requerirá una mejora en las condiciones institucionales y los incentivos al ahorro, especialmente el ahorro privado de mediano y largo plazo.

¿Qué necesita cambiar?

Facilitar el establecimiento de fondeo (fuente de fondos) de mediano y largo plazo desde el propio sistema bancario, que le permita asumir riesgos de largos vencimientos, de proyectos de mayor envergadura que hoy han estado casi exclusivamente bajo la responsabilidad del BNDES. financiación. Por supuesto, el mercado de capitales ayuda, pero estos proyectos generalmente están apalancados, ya que generalmente hay ahorros del 30% en capital (acciones) y del 70% en financiamiento. El lado de la equidad de la inversión estará bien equilibrado por el desarrollo en auge del mercado de capitales. Pero el financiamiento a largo plazo necesita del sistema bancario.

Cuando el sr. ¿cree que los bancos privados se moverán en esa dirección?

Confío en que la reducción de la morosidad -ya ha bajado la de particulares y empieza a caer la de empresas- y el movimiento más agresivo de algunos bancos, desatará la competencia entre ellos y provocará una expansión de la oferta crediticia en los próximos meses .

¿Cómo se financiará BNDES el próximo año?

Existe una decisión del Presidente de la República y del Ministro de Hacienda para asegurar los recursos necesarios para el BNDES. Estamos en negociaciones y estoy seguro de este punto, pero no puedo decirlo.

Como mr. ¿Evalúa la asociación entre el desempeño del BNDES y la fuerte política de gobierno del gobierno de Lula?

Creo que hay una valoración falsa. No hay vuelta atrás al pasado, al viejo modelo de desarrollo estatal. El modelo liberalizador también fue inconsistente en la forma en que se implementó en Brasil. Debemos unir los dos: debemos tener un Estado eficiente, combinado con las virtudes del mercado.

Esta combinación requiere, en Brasil, la creación de un nuevo paradigma de relación entre el Estado y el sistema empresarial. Me siento muy a gusto. No hay voluntad por nuestra parte de reemplazar el mercado o el sistema privado. Al contrario, nuestro interés es fortalecerlo.

Crece la apuesta en el mercado de que puede reemplazar al presidente de BC, Henrique Meirelles, si deja el gobierno para postularse para un cargo público ...

Esto es infundado. Mi expectativa es permanecer en el BNDES mientras siga mereciendo la confianza del presidente Lula.